Новости

11.04.2007

Американские инвестиции в Китайскую промышленность,

Американский фонд Carlyle, которое ведет переговоры на приобретение главного производителя строительного оборудования Китая, увидело отношение китайского правительства в отношению приобретений государственных предприятий и объединений с ними.
 На прошлой неделе Carlyle подписал новое соглашение с Xugong Group Construction Machinery Co, в содержании которого говорится о том, что XCMG снизят предлагаемую долю в Xugong до 45% с предыдущих 50%.
 Согласно новому соглашению, Xugong будут принадлежать 55% XCMG, которые принадлежат правительству города Xuzhou. Xuzhou будут принадлежать 5 из 9 мест в совете директоров, в то время как Carlyle будут принадлежать 4.
 Но китайское правительство усиливает контроль за зарубежными слияниями и приобретениями государственных предприятий. В частности столь плотное сотрудничество Carlyle с Xugong было в центре внимания из-за критического осуждения сделки как “продажа государственного имущества” за гроши. В следствии чего остается неуверенность в том, что подписанное соглашение с Carlyle будет утверждено вышестоящими органами.
 Финансовых деталей представлено не было. Wang Yanson, вице-президент концерна XCMG только сообщил о том, что на этот раз цена предложенная Carlyle была на 11% выше той, что была предложена в прошлом октябре.
Это самое большое приобретение зарубежным инвестором контрольного пакета в государственной компании. Однако данная сделка вызывает беспокойство, что Китай возможно продает ключевую компанию иностранным слишком дешево и рискует утратить свои технологии по отношению к своим конкурентам.
Среди оппонентов в отношении данной сделки, Xiang Wenbo, основной конкурент Xugong и главный руководитель Sany Corp, кажется более радикальным. Он предложил цену на 30% выше той, что предложил Carlyle в прошлом июне, и сообщил промышленная отрасль, как стратегический сектор промышленности, не может быть монополизирован зарубежной стороной. На что Xugong сообщил, что зарубежный инвестор будет предпочтительнее.
На первом заседании в прошлом октябре Carlyle предложил 50% доли предприятия за 1.8 млрд. юаней. Однако эксперты сочли предложенную цену слишком низкой.
Из-за отсутствия специфических аспектов, пока не ясно будет ли сделка одобрена китайским правительством, но полтора года борьбы за контрольный пакет Xugong привели к переоценке его стоимости и к тому что управляющие держат твердые позиции в отношении зарубежных слияний и приобретений.
Промышленные эксперты считают что смысл понятен: Китай распродает зарубежным инвесторам свои стратегические компании слишком дешево.
Xugong, который контролирует более 50% рынка Китая грузоподъемного и строительного оборудования, оценивается в 8.06 млрд.yuan (1 млрд$ ).
Согласно статистике полученной от Economic Information Daily, прибыль Xugong составила 620 млн. юаней, а его чистая прибыль — 410 млн. юаней за первые 3 квартала за 2006 года. За последний год чистая прибыль Xugong составила 500 млн. юаней.
“Сделав простейшую калькуляцию, получается следующее если бы Xugong предложили цену превышающую доход в 20 раз, его рыночная стоимость равнялась бы 10 млрд. юаней”, сказал промышленный эксперт пожелавший остаться неизвестным.
Отстаивая первоначальную и вторичную предложенные цены, главные управляющие XCMG продолжают утверждать, что цена, которую Carlyle предложили, превышает чистую имущественную стоимость Xugong. Однако аналитики говорят, что ошибки менеджмента Xugong были частично совершены по причине структурных проблем по трансферту китайского государственного имущества иностранным инвесторам.
Профессор китайской академии общественно-научной экономики Zuo Dapei, говорит, что понятие “чистой имущественной стоимости” в текущей калькуляции Китая запутано, что ведет к скорой утрате государственных имуществ. “Например, ценность брендов компаний и доля на рынке это неосязаемое имущество, но они не учтены в расчетной системе, что ведет к недооценке стоимости имущества компаний. Следовательно, чистая имущественная стоимость это всего лишь финансовое понятие, в котором не отображена вся ценность предприятия, особенно это касается брендовых названий”.
Другой эксперт считает, что отсутствие надзора за иностранными приобретениями и сами управляющие государственным имуществом ответственны за эти потери.
“Прибыль это тот пункт, на который люди обращают внимание при продаже частной собственности. А принимая во внимание, что это имущество государства, менеджмент компании может учитывать слишком много неэкономических факторов”.
В прошлом августе Министерство Торговли издало новый закон о приобретении китайских предприятий иностранными инвесторами. По новым правилам, которые вступили в силу 8 сентября, министерство имеет право наложить вето на слияния и приобретения иностранными предприятиями. Также необходимо чтобы эти приобретения были одобрены центральной властью и вступают в силу, если иностранный покупатель имеет рыночную долю более 20% и его годовые продажи в Китае составляют 1,5 млрд. юаней или если рыночная доля к моменту сделки достигнет 25% после приобретения.
Комитет и Надзор за государственным имуществом, а также Министерство финансов в январе приняли решение, по которому приобретение государственного имущества иностранными инвесторами будет проводиться через биржи.
В итоге так как данная сделка “находится под микроскопом”, вероятно что Carlyle столкнется со многими трудностями.

Все новости | Август 2008 | Июнь 2008 | Май 2008 | Апрель 2008 | Март 2008 | Январь 2008 | Ноябрь 2007 | Октябрь 2007 | Август 2007 | Июль 2007 | Апрель 2007 | Март 2007